高瓴、阿里火速杀入新三板,北交所1000个IPO的蛋糕待分

高瓴、阿里火速杀入新三板,北交所1000个IPO的蛋糕待分

作者丨陶辉东 
来源丨投中网(ID:China-Venture)

这个时代,VC/PE们差不多是竖着鼻子在到处寻找投资机会。北交所的消息公布后,拥有7000余家挂牌公司的新三板也开始卷起来了。

2021年9月15日,新三板基础层公司石金科技公告显示,其定增获得了9家投资者认购,认购金额合计达2.5亿元。高瓴旗下基金珠海沐恒股权投资合伙企业(有限合伙)也出现在了认购人名单中,一家出资了5000万元。

高瓴杀入新三板,只不过是新三板当下热度的一个缩影。除了高瓴之外,同创伟业、晨晖资本、阿里投资、河南农开等VC/PE机构、产业资本均已加入抢筹,提前卡位北交所红利。

01

VC/PE抢筹有的公司估值半年涨四倍

自2021年9月3日北交所正式成立以来,新三板热度大增,不仅成交量暴涨、指数飙升,定增市场也分外活跃起来。

高瓴、阿里火速杀入新三板,北交所1000个IPO的蛋糕待分

图/三板成指(上)与成交量(下)走势

9月3日至今已有50余家新三板挂牌公司发布股票定向发行说明书,其中,仅最近一周(9月13日至9月17日)就有多达29家公司扎堆定增,各路产业资本、国有投资基金、市场化VC/PE纷纷参与,其中有些公司的估值取得了大幅度的增长。

9月17日,创新层公司圣博润公告,将向上海网宿晨徽股权投资基金合伙企业(有限合伙)、厦门市美桐贰期股权投资合伙企业(有限合伙)、厦门市美桐叁期股权投资合伙企业(有限合伙)定向增发股份,募集资金7380万元。其中第一只基金为晨晖资本旗下基金,第二、三只为前海梧桐旗下基金。

9月16日,创新层公司倍施特公告,拟定增募资1.5亿元,发行对象为阿里系的投资平台浙江阿里旅行投资有限公司。发行价格14.06元/股,与一年前的上一轮定增6.95元/股的价格相比翻了一倍多。

9月15日,前面提到的石金科技公告,其定增获高瓴等9家投资者认购,发行价为15元/股,总估值10亿元(投前)。石金科技在2020年12月的上一次定增中发行价仅3元/股,也就是说9个月时间估值涨了四倍之多。

9月14日,创新层公司安锐信息公告,完成规模2100万元的定增融资,投资方为同创伟业旗下基金深圳南海成长同赢股权投资基金(有限合伙)。

最近一周新三板的定增案例汇总(部分):

高瓴、阿里火速杀入新三板,北交所1000个IPO的蛋糕待分

从PE倍数来看,部分定增的估值水平相当之高。高瓴参与的石金科技定增,如果按2020年的净利润计算,PE倍数高达300余倍。阿里巴巴参与的倍施特定增,估值也超过了200倍PE。以下是部分定增发行价及PE倍数(以2020年业绩为准):

高瓴、阿里火速杀入新三板,北交所1000个IPO的蛋糕待分

虽然估值并不低,但由于部分公司在二级市场被投资者热炒,使得定增折价幅度看起来非常大。

以石金科技为例,定增决议日前20个交易日加权平均成交价为34.49元/股、前30个交易日加权平均成交价为33.01元/股、前60个交易日加权平均成交价为29.23元/股、前120个交易日加权平均成交价为21.37元/股,都远远高于15元/股的定增发行价。定增公布之后,石金科技在二级市场被进一步热炒,截至9月17日收盘股价已经高达48元/股。

02北交所来临1000个IPO的蛋糕待分

一位投资人向投中网表示,他认为相比于科创板、创业板的注册制,北交所的政策红利将会惠及更多的VC/PE机构,蛋糕的规模很可能会更大。

根据规则,北交所首批上市公司由66家精选层挂牌公司直接平移,后续北交所上市公司将来源于新三板挂牌满一年的创新层公司。并且,这里的一年并非指在创新层连续挂牌满一年,而是可以合并计算在基础层和创新层的累计挂牌时间。根据中金公司的研报,北交所细项制度的逐步落实可能在2022年上半年,正式亮相时间较大概率是在2022年年中至下半年。照此计算,目前所有的新三板挂牌公司,都有希望在北交所正式运营之初就成为其中一员。

显而易见,投资机构此时参与大量基础层、创新层新三板公司的定增,最主要的用意无疑是提前卡位即将落地的北交所、承接第一波政策红利。

这波红利的规模将是史无前例的。目前科创板+创业板注册制一共是500多家上市公司,北交所的上市数量将会远远大于这个数。“多层次资本市场是一个金字塔结构,下一层在数量上肯定比上一层要更多,北交所的上市公司数量会超过1000家,而且需要的时间不会很长。”前述投资人分析道。

如果这一预言是正确的,未来几年VC/PE们将迎来一个前所未有的退出盛世。在北交所运营之初的几年,IPO会像下雨一样,就看谁能拿盆接住。截至2021年9月3日,新三板共有7306家挂牌公司,总市值达2.1万亿元,从中挖掘出符合“专精特新”方向的中小创新企业,会是一个确定性很高的阶段性投资机会。

例如被高瓴看中的石金科技,就是一只极具潜力的光伏概念股。石金科技生产的单晶保温筒是单晶炉设备中的核心部件,直接影响产品单位能耗以及成品硅棒的质量。随着我国光伏产业的发展,石金科技也迎来了爆发期,连续两次定增募集的资金均主要用于扩张产能。今年5月份,石金科技与光伏龙头隆基股份签订了4400余万元的大合同,业绩增长的确定性大大增加。

与科创板、创业板相比,北交所的上市门槛更低,数以万计的中小型创新企业将迎来二级市场前所未有包容的时代,这对VC/PE回报模式也会带来深刻影响。“过去,一只基金中能够IPO的项目只是少数,大部分项目都是不上不下的。北交所的推出,让基金中占比50%-60%的较平庸的项目也能够获得不错的流动性、完成退出,基金的整体收益率会大大提高。”前述投资人表示。

原创文章,作者:admin,如若转载,请注明出处:https://www.870t.com/archives/874.html

联系我们

400-800-8888

在线咨询:点击这里给我发消息

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息